棉花供需寬松，棉紗“價跌量淡”，紡企挺價意愿增強，短期內有行情嗎？
USDA調增全球棉花產量及消費，全球棉花市場供需寬松，國內終端需求表現尚可，但因中間庫存高企使得需求增長的持續性存疑，紡服市場淡季深入，棉價上行動能不足，或延續震蕩走勢。
供應寬松不改，市場弱勢震蕩為主
國內產地新疆棉花長勢較快且較好，呈現出一片豐產的態勢，主要還是因為本產季天氣作美。美棉方面在USDA7月報告中全面上修了產量和庫存，雖然利空已經被市場充分消化，但是形成反轉利多的希望也是在短期有所破滅。
根據中國棉花信息網最新數據，6月全國棉花商業庫存327.35萬噸，環比減少50.06萬噸，其中新疆庫存193.03萬噸；內地庫存92.32萬噸。根據最新USDA產銷預測來看，USDA對24/25年度全球棉花產量有所上調，較本年度相比上調119萬噸至2592萬噸，其中產量端USDA對美國、巴西大幅調增至348萬噸、363萬噸，而對中國、印度小幅調減至588萬噸、544萬噸；總消費上調76萬噸至2544萬噸。
需求端來看目前全球需求情況表現一般，但根據《2024年世界經濟形勢與展望》對世界經濟增長前景持謹慎樂觀態度，將2024年世界經濟增長預期從年初預測的2.4%上調至2.7%，預計2025年增長率為2.8%，預計未來需求情況可能會出現一定的改善。
目前棉花基本面的利多因素：近期印度、澳大利亞降雨量增加明顯，考慮到目前是天氣炒作高峰不排除對天氣進行炒作的可能性。最近美棉價格較低使得美棉出口銷售情況略有改善，對美棉短期形成了一定支撐。隨著全球經濟改善，需求端可能會略有好轉。
利空因素：新年度全球棉花產量擴產，預計美棉總產量將高于本年度產量水平。目前美棉生長情況尚可，預計新年度產量將高于本年度。雖然近期銷售情況有所改善，但是無論本年還是新年度簽約情況仍處于歷年同其低位。供應端來看5月商業庫存繼續減少，目前處于歷年同期相對中位，預計6月棉花供應仍維持相對充足的狀態。
根據中國棉花信息網，新年度全國種植面積較去年相比減少3.5%，其中新疆實播面積較上年相比減少2.2%。目前新疆地區氣溫表現尚可，預計對新棉生長情況影響不大，預計新年度新疆棉花產量與本年度相比相差不大。根據目前新疆商業庫存來看，未來新疆地區棉花可能會出現偏緊狀態。此外，今年配額是否發放以及儲備棉是否輪出目前并未公布明確政策，因此對未來棉花價格將產生較大的不確定性影響。需求端預計未來繼續弱勢運行，下游備貨意愿不強，多以小單、散單為主，預計紡織企業在無明顯訂單增量的基礎下大概率維持按需采購為主。7月17日，鄭棉主力合約收于14690元/噸，跌40元。
棉紗“價跌量淡”，紡企挺價意愿增強
據河南、江蘇、山東等地棉紡廠反饋，7月上旬以來鄭棉震蕩回調，加上織布廠、棉紗貿易商詢價采購意愿不強，棉紗出廠報價穩中有跌。徐州某中型紡企表示，近半個月來棉紗走勢呈如下三個特點：一是外銷訂單整體好于內需，尤其采用美棉、巴西棉、澳棉等配棉的國產高配C32S、C40S成交要好于新疆棉紗；二是沿海地區織布廠、貿易商對針織紗的需求要好于機織紗；三是氣流紡紗相較環錠紡紗、精梳紡紗抗跌性更強，率先弱勢企穩，部分紡企、棉紗貿易商計劃開始存貨，不僅對秋冬季中厚織物訂單期望值較高，且也看好2025年春季內需市場。從調查看，棉紡廠以試探性下調紗價為主，一是5-6月企業主動降產能(采取“放高溫假”、錯峰生產、兩班倒一班等多種方式降低產能)，加上客戶剛需采購，截止目前紡企棉紗線庫存增長勢頭得到明顯遏制，部分企業甚至現金流有所好轉；二是近期無論棉紗中間環節還是沿海地區織布廠，棉紗等原料庫存處相對偏低水平，隨著棉紡織產業“金九銀十”到來，引發棉紗補庫預期逐漸變強，紡企挺價意愿也強。
總體看，棉花市場目前利多因素確實乏善可陳，但利空因素也很大程度得以消化。棉花市場在低位反復震蕩。在目前偏弱的基本面環境下，總體仍然維持偏空的思路對待，但是后市近期的主要關注點仍然要在需求端，觀察階段性的需求驅動能否支撐得住內外棉價下方的空間；在新產季棉花長勢偏好的情況下，天氣仍然是供給端的重要變量，不過目前尚未看到有風險事件的發生。
來源：全球紡織網
